PFNonwovens: odhady hospodaření za 3Q 2019

13.11.2019 13:49, BAAPEGAS

Výrobce netkaných textilií PFNonwovens zítra před otevřením trhu zveřejní výsledky hospodaření za 3Q 2019, resp. 9M 2019.

*Výnosy nejsou meziročně porovnatelné z důvodu změny v účetní metodice. Výnosy za 3Q 2018 tak budou v zítřejším reportu upraveny, podle našich odhadů přes hranici 1600 mil. Kč.

Očekáváme, že PFN ve 3Q 2019 vykáže meziročně lepší výsledky na všech úrovních hospodaření. Hlavním pozitivním faktorem by měl být příspěvek nových výrobních kapacit v podobě nového závodu v Jihoafrické republice. První komerční dodávky z tamní výrobní linky s roční kapacitou cca 10 tis. tun byly započaty již v průběhu června, ve třetím letošním kvartále by se pak příspěvek na meziroční bázi měl již projevit naplno. Objem výroby by tak podle našich odhadů mohl oproti loňskému 3Q stoupnout o téměř 6 % na 29,3 tis. tun, přičemž samotný příspěvek nové linky predikujeme na cca 2,3 tis. tun.

Navíc do provozní úrovně hospodaření by se dle našeho názoru měl pozitivně promítnout přenosový mechanismus cen vstupních materiálů, když kombinace vyšších cen polymerů z 2Q 2019 a jejich následný pokles ve 3Q 2019 by mohla vytvářet impuls do marží, resp. do provozního zisku EBITDA. Odhadujeme tedy, že EBITDA ve třetím letošním čtvrtletí vykáže růst o 5,6 % na 357 mil. Kč. Výnosy prognózujeme na úrovni 1683 mil. Kč a nejsou meziročně porovnatelné, jelikož PFN provedl ve vykazování mírné změny v účetní metodice. Loňské výnosy ve výši 1546 mil. Kč by tak dle našeho názoru měly být upraveny alespoň mírně přes hladinu 1600 mil. Kč (přesné číslo se dozvíme zítra při zveřejnění výsledků).

Námi předpokládaná solidní úroveň provozního hospodaření by se měla promítnout i do čisté ziskovosti. Ta podle našich odhadů může být navíc vylepšena 4% mezikvartálním posílením dolaru vůči euru s pozitivním dopadem do nerealizovaných FX vlivů kolem 40 mil. Kč. Vedle toho pak očekáváme příznivý dopad z meziročního poklesu úrokových nákladů o 37 % na cca 30 mil. Kč vlivem splacení jedné z emisí dluhopisů z konce roku 2018. Čistý zisk za 3Q 2019 tak odhadujeme ve výši 205 mil. Kč, což by znamenalo nárůst z loňských 158 mil. Kč.

Management společnosti v létě po slabších výsledcích za 2Q 2019 upřesnil letošní výhled EBITDA na spodní hranu rozpětí 1300 – 1450 mil. Kč (pro srovnání, v roce 2018 činila EBITDA rekordních 1347 mil. Kč). Předpokládáme, že tato prognóza bude potvrzena. Náš aktuální výhled provozní ziskovosti je posazen na hladinu 1318 mil. Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.