Diskontní certifikát
Diskontní certifikáty se kotují níž, než kolik stojí podkladové aktivum (dělené emisním poměrem). Takže je možné koupit je za nižší cenu než podkladové portfolio (např. Telefónica nyní stojí 540 Kč, diskontní certifikát TELEDIS je za 52 Kč). Je tedy prodáván se slevou (2 Kč, 3,8%), které se říká diskont. Investor nakupuje certifikát za aktuální nabídkovou cenu certifikátu a prodává ho za aktuální poptávkovou cenu. To je stejné jako v případě indexových certifikátů. Výše diskontu se ale v průběhu života certifikátu snižuje a kurz certifikátu se stále více blíží ceně podkladového aktiva, až se v den expirace sobě ceny rovnají.
Pokud investor podrží certifikát až do dne splatnosti, musí počítat s omezením certifikátu ve smyslu maximálního možného výnosu. Tento maximální možný výnos je určen hodnotou CAP.
V den splatnosti tedy mohou nastat dvě situace:
- Aktuální kurz podkladového aktiva (dělen emisním poměrem) je vyšší nebo roven CAP. V tom případě je majiteli certifikátu vyplacena hodnota CAP a zisk je tak omezen.
- Aktuální kurz podkladového aktiva (dělen emisním poměrem) je nižší než CAP. V tom případě je majiteli certifikátu vyplacen aktuální kurz certifikátu (který se rovná ceně podkladového aktiva dělen emisním poměrem).
Příklad:
Telefónica nyní stojí 540 Kč, TELEDIS lze nyní koupit za 52 Kč. Diskont 3,8 %. CAP stanoven na 65 Kč.
- V den expirace stojí Telefónica 690 Kč, TELEDIS 69 Kč. Majiteli nebude vyplacena hodnota 69 Kč, ale jen CAP, což je 65 Kč. Zisk je tedy omezen.
- V den expirace stojí Telefónica 480 Kč, TELEDIS 48 Kč. Majiteli bude vyplacena hodnota 48 Kč.
Zisk je omezen, ztráta je neomezena, ale pokud je pokles podkladového aktiva nižší než výše diskontu v okamžiku nákupu certifikátu, majitel certifikátu není propadem podkladového aktiva poškozen (viz následující příklad).
Příklad:
Telefónica nyní stojí 540 Kč, TELEDIS lze nyní koupit za 52 Kč. Diskont 3,8 %. CAP stanoven na 65 Kč.
V den expirace stojí Telefónica 520 Kč, TELEDIS je za 52 Kč. Majitel certifikátu tedy dostane 52 Kč, což je cena, za kterou certifikát koupil, jeho zisk / ztráta je 0 Kč, přestože podkladové aktivum spadlo o 3,8 %.
Diskontní certifikát je tedy vhodný pro investora, který spekuluje, že pokladové aktivum bude stagnovat, mírně růst (do výše CAP) nebo mírně klesat (do výše diskontu). Předpokladem je ale držení až do dne expirace a včasný nákup, kdy je diskont co největší.
