Colt CZ: konferenční hovor s managementem společnosti

24.5.2023 13:02, BAACZGCE

Dnešní konferenční hovor s managementem Colt CZ nám potvrdil, že výsledky hospodaření v dalších letošních kvartálech by se měly výrazně zlepšovat. CEO společnosti Jan Drahota zmínil zejména 2Q a 3Q, ve kterých očekává významně lepší čísla.

S posilující pozicí v segmentu ozbrojených složek (již dříve bylo managementem indikováno, že rozdělení letošních prodejů mezi obranné složky a civilní segment by mohlo směřovat k poměru 50 : 50) roste mezikvartální volatilita výsledků hospodaření (obecně řečeno, armádní zakázka je složitým komplexem činností s tím, že časový harmonogram se s ohledem na výrobní kapacity, logistiku apod. může v rámci daného roku mírně měnit a tím pádem to může vyvolávat rozličné dopady do jednotlivých kvartálů). Volatilita byla patrná již v průběhu roku 2022, letos pravděpodobně bude ještě výraznější. Čísla za 1Q 2023 to jen potvrzují. Přestože Colt CZ dnes potvrdil uzavření několika kontraktů v segmentu ozbrojených složek (armáda, policie apod.), tak k jejich postupné realizaci bude docházet až v dalších letošních čtvrtletích.

Na dnešním konferenčním hovoru byl komunikován z našeho pohledu zajímavý kontrakt s kanadskou vládou na dodávku zbraní směřující na Ukrajinu (informovali jsme již v dubnu zde). Tato dodávka by dle dnešních informací měla již výrazně ovlivnit právě 2Q a 3Q 2023. Tržby se tak v těchto čtvrtletích podle našeho názoru mohou rázem dostat i do rozmezí 4000 – 5000 mil. Kč a očištěná EBITDA do intervalu 800 – 1000 mil. Kč. Jinými slovy, Colt CZ tak, i přes méně výrazný 1Q, mohl potvrdit v březnu stanovené letošní cíle hospodaření.

Obecně management společnosti hodnotí 1Q 2023 jako solidní, v podstatě v souladu s plánem. Americký civilní (komerční) trh stále zůstává v některých svých produktových kategoriích slabší (týká se zřejmě zejména útočných pušek, samopalů apod.). Na druhou stranu v jiných kategoriích (jako např. revolvery, lovecké pušky) vidí management příznivý vývoj.

Celé to na nás dělá dojem, že v komplexnějším pohledu management vidí americký civilní trh stále jako konzistentní, jako dostatečně robustní, což by mělo napomáhat k naplňování celoročních cílů. Je třeba vnímat skutečnost, že roky 2020 a 2021 byly extrémně silné s tím, že od loňského roku se americký civilní trh s ručními palnými zbraněmi postupně normalizuje na dřívější standardní úrovně. Ostatně, vývoj tržeb na americkém trhu za 1Q 2023 nás nezklamal. V kontextu dané situace dosáhly tržby solidních 1633 mil. Kč (sice pokles oproti loňským silným 2168 mil. Kč, ale ve srovnání se 4Q 2022 je to nárůst o 28 %). Včetně kanadských prodejů tak výnosy ze stěžejního severoamerického trhu v prvním letošním čtvrtletí dosáhly hladiny 1853 mil. Kč (-23 % y/y), což mírně překonalo náš odhad 1766 mil. Kč.

Akcie Colt CZ (BAACZGCE) na pražské burze posilují o 0,34 % na 593 Kč, na RM-SYSTÉMu rostou o 0,17 % na 597 Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.