Novo Nordisk zveřejnil výsledky za rok 2025, letos očekává pokles tržeb o 5 až 13 %

3.2.2026 18:47, NVO

Dánská farmaceutická společnost Novo Nordisk zveřejnila výsledky hospodaření za celý rok 2025. Přestože čísla byla zhruba v souladu s očekáváním, tak se investoři zaměřili na výhled. V tomto roce Novo Nordisk očekává pokles tržeb při konstantních směnných kurzech o 5 až 13 %, když konsensus Wall Street činil pouze -1,39 %.

*1 DKK (Dánská koruna) = 0,16 USD

Výsledky za rok 2025

Tržby v roce 2025 meziročně vzrostly o 6,4 % na 309,06 mld. DKK. Na konstantní měnové bázi zaznamenaly růst o 10 %.

Tržby léku Ozempic (využívá se na léčbu při cukrovce 2. typu) zaznamenaly meziroční růst o 6 % na 127,09 mld. DKK při analytických odhadech 124,87 mld. DKK. Za tabletovou alternativu Rybelsus, která obsahuje stejnou účinnou látku semaglutid, společnost utržila 22,09 mld. DKK, přičemž konsensus počítal s 22,76 mld. DKK. Za lék Wegovy (přípravek na obezitu) dánský gigant vykázal tržby 79,11 mld. DKK, což představuje meziročně nárůst o 36 %. Analytici očekávali 78,2 mld. DKK.

Hrubá marže meziročně poklesla o 3,7 p. b. na 81 % při konsensu 81,7 %.

Provozní marže zaznamenala meziroční pokles o 2,9 p. b. na 41,3 % při konsensu ve výši 42,2 %.

Provozní zisk EBIT klesl meziročně o 1 % na 127,66 mld. DKK při očekávání 129,56 mld. DKK.

Náklady na prodej a distribuci činily 64,31 mld. DKK, tedy o 3,6 % meziročně více. Trh projektoval 66,77 mld. DKK.

Na vývoj a výzkum společnost vynaložila 52,04 mld. DKK (+8 % meziročně) s očekáváním na úrovni 50,59 mld. DKK.

Výhled

Novo Nordisk v roce 2026 očekává:

• Pokles očištěných tržeb při konstantních směnných kurzech o 5 až 13 %. Konsensus Wall Street činil -1,39 %.
• Pokles očištěného provozního zisku při konstantních směnných kurzech o 5 až 13 %. Očekávalo se -3,12 %.

Návrat kapitálu akcionářům

Představenstvo na valné hromadě 26. března navrhne konečnou dividendu ve výši 7,95 DKK na akcii, čímž se celková dividenda za rok 2025 zvýší na 11,70 DKK. Představenstvo zahájilo nový program zpětného odkupu akcií v hodnotě až 15 mld. DKK.

Komentář CEO

„Novo Nordisk dosáhl 10% růstu tržeb při konstantních směnných kurzech a svými inovativními způsoby léčby oslovil téměř 46 milionů lidí, a to i přesto, že rok 2025 byl pro společnost náročný. V roce 2026 bude Novo Nordisk čelit cenovým tlakům na stále konkurenčnějším trhu. Jsme však velmi povzbuzeni slibným počátečním přijetím pilulky Wegovy po jejím uvedení na trh v USA a zůstáváme přesvědčeni o naší schopnosti zajistit růst objemu prodejů v nadcházejících letech. V tomto roce se také těšíme na regulační rozhodnutí týkající se léčby nové generace, jako je Mim8 v oblasti hemofilie a CagriSema v oblasti obezity, a také na řadu zajímavých výsledků výzkumu a vývoje, včetně výsledků fáze 3 pro etavopivat a ziltivekimab,“ uvedl generální ředitel Mike Doustdar.

Pohled analytiků

Analytik Evan Seigerman z BMO Capital Markets uvedl, že překonání odhadů tržeb i zisku bylo zastíněno slabým výhledem na rok 2026. Ačkoliv u pilulky Wegovy existují rané známky růstu, cenové ústupky u injekčních léků GLP-1 mají jasný dopad na tržby a vyrušují zisky na trhu s perorálními léky.

Analytik Michael Nedelcovych z TD Cowen uvedl, že zatímco výhled tržeb je pod jeho očekáváním, tak výhled zisku se pohybuje v rozmezí jeho odhadů.

Akcie Novo Nordisk

Zdroj: Novo Nordisk, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.