Amazon zveřejnil solidní výsledky za 4Q, letos plánuje enormní investice ve výši 200 mld. USD

6.2.2026 11:06, AMZN

Americký e-shop a poskytovatel cloudové infrastruktury Amazon zveřejnil své hospodářské výsledky za čtvrtý kvartál roku 2025. Růst klíčového segmentu AWS zrychlil na 24 % meziročně, čímž překonal analytická očekávání (+21 %). Společnost zveřejnila výhled pro 1Q, který podle analytiků zaostal za očekáváním v provozním zisku. Amazon letos plánuje vynaložit na kapitálové výdaje 200 mld. USD, což výrazně překonalo analytická očekávání (146,11 mld. USD) a vzbuzuje mezi investory obavy ohledně návratnosti.

Výsledky

Výnosy meziročně vzrostly o 14 % na 213,39 mld. USD, při očištění o pohyb měnových párů zaznamenaly meziroční růst o 12 %.

Amazon rozděluje své výnosy do tří segmentů – Severní Amerika, mezinárodní a AWS. Pro lepší přehled však výnosy lze rozdělit do sedmi divizí:

Výnosy segmentu Severní Ameriky rostly meziročním tempem 10 % na 127,08 mld. USD mírně pod očekáváním analytiků ve výši 127,21 mld. USD. Provozní marže zde zaznamenala meziroční růst o 1 p. b. na 9 % při konsensu 8,51 %.

Mezinárodní segment zaznamenal meziroční růst výnosů o 17 % na 50,72 mld USD při konsensu 49,74 mld. USD. Na konstantní měnové bázi výnosy meziročně vzrostly o 11 %. Provozní marže v tomto segmentu meziročně poklesla o 90 bazických bodů na 2,1 %. Očekávalo se 4,27 %.

Provozní zisk vzrostl meziročně o 18 % na 24.98 mld. USD (4Q 2024: 21,2 mld. USD), když očekávání bylo na úrovni 24,82 mld. USD. Provozní zisk byl ve 4Q ponížen o tři mimořádné položky, a to 1,1 mld. USD související s právním vyrovnáním v Itálii, 730 mil. USD na odhadované náklady na odstupné a 610 mil. USD na znehodnocení aktiv souvisejících převážně s kamennými obchody. Bez započítání těchto položek by provozní zisk činil 27,4 mld. USD.

Provozní marže zaznamenala meziroční růst o 0,4 p. b. na 11,7 %, což je v souladu očekáváním Wall Street.

Čistý zisk zaznamenal meziroční růst o 6 % na 21,19 mld. USD.

Provozní hotovostní toky v roce 2025 meziročně vzrostly o 20 % na 139,51 mld. USD.

Volné hotovostní toky (FCF) v roce 2025 zaznamenaly meziroční pokles o 71 % na 11,19 mld. USD primárně z důvodu vyšších kapitálových výdajů, které za celý rok činily 128,32 mld. USD (+65 % meziročně).

AWS a výhled kapitálových výdajů

AWS překonalo ve 4Q očekávání, když zrychlilo růst výnosů na meziročních +24 % na 35,58 mld. USD. Jedná se o největší meziroční růst za více než tři roky. Provozní zisk tohoto segmentu dosáhl 12,47 mld. USD (4Q 2024: 10,63 mld. USD) a tvořil téměř 50 % provozního zisku celé společnosti. Provozní marže vzrostla meziročně o 40 bazických bodů na 35 %.

Vývoj výnosů a provozního zisku segmentu AWS, zdroj: Amazon

Generální ředitel Andy Jassy na konferenčním hovoru uvedl, že anualizované výnosy AWS dosáhly 142 mld. USD a nezpracované zakázky (backlog) AWS vzrostly na 244 mld. USD, což je nárůst o 40 % meziročně respektive o 22 % mezikvartálně. Jassy upozornil, že AWS roste z větší základny oproti konkurentům a společnost pokračuje v přidávání většího objemu dodatečných výnosů i kapacit než ostatní a upevňuje svojí vedoucí pozici. Jassy také uvedl, že divize čipů, zahrnující Graviton a Trainium, nyní dosahuje anualizovaných výnosů přes 10 mld. USD a meziročně roste trojciferným tempem.

Společnost v roce 2026 očekává kapitálové výdaje ve výši přibližně 200 mld. USD, když Wall Street očekávala pouze 146,11 mld. USD. Výdaje by podle generálního ředitele měly směřovat převážně do AWS.

Amazon LEO

Satelitní síť Amazon LEO (rebrand původního Project Kuiper), která přímo konkuruje projektu Starlink od SpaceX, má dosud vypuštěno na orbitu 180 satelitů a na rok 2026 je naplánováno více než 20 startů raket, na rok 2027 přes 30, přičemž komerční spuštění se očekává letos. Amazon už podepsal smlouvy s několika firemními zákazníky.

Výhled pro 1Q

Amazon očekává v prvním kvartále tohoto roku následující:

• Výnosy v rozmezí 173,5 až 178,5 mld. USD (meziroční růst o 11 až 15 %), tento výhled počítá s pozitivním vlivem měnových párů ve výši 180 bazických bodů. Trh očekával 175,54 mld. USD.
• Provozní zisk v rozmezí 16,5 až 21,5 mld. USD. Wall Street predikovala 22,24 mld. USD. Tento výhled zahrnuje meziroční zvýšení nákladů na Amazon Leo o přibližně 1 mld. USD v souvislosti s rozšiřováním provozu v roce 2026, a také investice do quick commerce a ještě agresivnější cenotvorbu v mezinárodním segmentu.

Komentář CEO

„Růst AWS o 24 % (naše nejrychlejší tempo za 13 kvartálů), růst reklamy o 22 %, svižný růst v divizi obchodů v Severní Americe i na mezinárodních trzích a naše divize čipů rostoucí meziročně trojciferným tempem, tento růst je výsledkem toho, že pokračujeme v rychlém tempu inovací a neustále identifikujeme a řešíme problémy zákazníků,“ uvedl generální ředitel Andy Jassy.

„Vzhledem k tak silné poptávce po našich stávajících nabídkách a díky zásadním příležitostem v oblastech, jako jsou AI, čipy, robotika a satelity na nízké oběžné dráze, očekáváme, že v roce 2026 vynaložíme v rámci Amazonu na kapitálové výdaje přibližně 200 mld. USD, přičemž očekáváme silnou dlouhodobou návratnost tohoto investovaného kapitálu,“ dodal Jassy.

Pohled analytiků

Analytici z Truist Securities uvedli, že výsledky jsou v klíčových metrikách lepší, než se očekávalo a důležité je, že AWS překonalo zvýšenou laťku růstu o 21 % meziročně a dosáhlo 24 %. Výhled je podle očekávání na straně výnosů, ale je slabší u provozního zisku, zatímco výhled kapitálových výdajů je vysoko nad očekáváním.

Analytici z Evercore ISI uvedli, že celkově 4Q přinesl solidní jádrovou provozní ziskovost, která dopadla lépe, než se očekávalo. Výhled provozního zisku je slabší, zatímco výhled kapitálových výdajů je znatelně vyšší, než se čekalo.

Analytici z RBC Capital Markets uvedli, že výsledky za 4Q byly smíšené, pozitivní výsledky AWS byly kompenzovány výhledem kapitálových výdajů ve výši 200 mld. USD a neuspokojivým výhledem provozního zisku pro 1Q. Pokud jde o kapitálové výdaje, společnost znovu potvrzuje, že očekává silnou dlouhodobou návratnost investovaného kapitálu (ROIC) z těchto investic.

Analytici z Vital Knowledge uvedli, že výsledky jsou v pořádku, ale výhled provozního zisku je slabý. Výhled kapitálových výdajů na rok 2026 je enormní, a to do té míry, že z tzv. hyperscalerů vypadá Amazon jako jediný, kdo letos vykáže záporné volné hotovostní toky, zatímco ostatní, včetně Mety, Microsoftu a Alphabetu, mají provozní hotovostní toky na pokrytí investic.

Představení společnosti

Zajímá vás společnost Amazon? Přečtěte si první a druhý díl podrobného představení společnosti.

Akcie Amazon

Akcie Amazon (AMZN) v předburzovní fázi oslabují o 7,71 % na 205,52 USD.

Zdroj: Amazon, Bloomberg, The Motley Fool

Michal Bárta, Fio banka, a.s.