Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI (ČR, eurozóna), index PPI (USA),..

13.4.2026 11:55

Zatímco americký Fed čelí dilematu mezi inflací a zaměstnaností, válka s Íránem vyhnala ceny energií vzhůru po celém světě. Klíčová data o inflaci v ČR i eurozóně a výrobních cenách v USA tento týden přinesou náznaky toho, jak hluboce se ropný šok propisuje do ekonomik na obou stranách Atlantiku.

Sazby v USA

Zápis z březnového zasedání FOMC minulý týden ukázal jestřábí náklon uprostřed nejistoty vyvolané válkou s Íránem. Většina představitelů by upřednostnila snížení sazeb, pokud ropný šok oslabí zaměstnanost, avšak mnoho představitelů zároveň vyjádřilo obavy, že inflace by mohla zůstat zvýšená příliš dlouho, což by odůvodňovalo zvýšení sazeb.

Únorový index PCE naznačil, že inflační tlaky sílily ještě před válkou. Vyšší ceny benzínu prudce zvýšily březnový CPI, který zaznamenal největší měsíční nárůst od roku 2022, ačkoliv jádrový CPI nezrychlil.

Ekonomové z agentury Bloomberg očekávají, že Fed bude vyčkávat až do čtvrtého kvartálu a poté sníží sazby o 50 bazických bodů na podporu trhu práce, jakmile inflační dopady války odezní počátkem příštího roku.

Index spotřebitelských cen (ČR, eurozóna)

V úterý budou zveřejněna konečná data o vývoji indexu spotřebitelských cen v ČR za březen. Předběžný odhad ukázal, že za zrychlením inflace stálo hlavně zdražení paliv, způsobené válkou na Blízkém východě.

Konečná data budou ve čtvrtek zveřejněna i v eurozóně. Jádrová inflace v březnu podle předběžných dat meziročně zpomalila na 2,3 % z únorových 2,4 % a inflace ve službách klesla na 3,2 % z 3,4 %. Naproti tomu celkový ukazatel vzrostl na 2,5 % z 1,9 %. Tento prudký nárůst byl tažen cenami pohonných hmot, protože válka s Íránem způsobila prudký růst cen komodit. Konečná data poskytnou podrobnosti potřebné k potvrzení toho, co stálo za zpomalením jádrového ukazatele a ukazatele služeb. Část poklesu pravděpodobně odrážela odeznívající dopad faktorů spojených s olympijskými hrami, které v předchozím měsíci zvýšily ceny spojené s turismem v Itálii.

Index výrobních cen (USA)

Ekonomové z Bloombergu očekávají, že celkový index výrobních cen v březnu prudce vzroste, přičemž jádrový PPI bude umírněnější. Energie budou hlavním tahounem celkového PPI kvůli dopadům války s Íránem.

Index importních a exportních cen (ČR, USA)

Nárůst importních cen v USA bude tažený vyššími cenami ropy. Po odečtení ropy ceny podle Bloombergu pravděpodobně vzrostly o 0,6 %, což je zmírnění oproti silnému únorovému tempu 1,2 %, ale stále vysoké, protože poptávka po AI hardwaru nadále tlačí kapitálové ceny nahoru a zahraniční exportéři nevykazují známky absorpce cel.

Index importních a exportních cen byl dnes dopoledne za únor zveřejněn i v ČR.

Optimismus malých firem NFIB (USA)

Nálada malých podniků pravděpodobně zůstane utlumená, protože firmy omezuje nedostatek pracovních sil a prudký nárůst cen ropy. Zpráva NFIB o zaměstnanosti za březen potvrzuje tento opatrný výhled: Plány náboru zůstaly z velké části beze změny, přičemž čistých 12 % plánovalo vytvořit nová pracovní místa v příštích třech měsících. Nicméně podíl vlastníků, kteří přijímají nebo se snaží přijímat zaměstnance, klesl o 2 p. b. na 52 %.

Index realitního trhu NAHB (USA)

Vyšší hypoteční sazby a nejistota ukazují na slabší poptávku po bydlení a horší náladu developerů v dubnu. Hypoteční sazby rostly po celý březen, což poukazuje na přetrvávající problém dostupnosti bydlení.

Obchodní bilance (eurozóna)

Měsíční obchodní zpráva Eurostatu za únor pravděpodobně ukáže, že zvýšení amerických cel nadále tlumí vývoz z eurozóny. Kromě toho poskytne aktualizaci o čínských zásilkách do měnové unie.

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (USA)

Ekonomové z Bloombergu očekávají, že nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 11. dubna klesly, protože větší než očekávané nárůsty v předchozím týdnu přišly v období svátků, které obvykle znamenají větší volatilitu dat. Žádosti obecně zůstávají nízké navzdory propouštění v technologickém sektoru, což naznačuje, že propouštění zůstává celkově omezené.

Průmyslová produkce (USA)

Tovární aktivita v USA v březnu pravděpodobně vzrostla, i když globální dodavatelské řetězce byly zasaženy válkou s Íránem a uzavřením Hormuzského průlivu. Výrobní indexy PMI ukázaly zvýšenou produkční aktivitu navzdory zpomalení růstu objednávek. Březnová zpráva o zaměstnanosti ukázala 0,1% nárůst souhrnných odpracovaných hodin v průmyslu, což ukazuje na rostoucí produkci.

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden

*Očekávání analytiků se mohou během týdne měnit.

Zdroj: Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.